美联储鸽派政策未超预期小心地缘政治风险再度加剧

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美联储鸽派政策未超预期小心地缘政治风险再度加剧

2020-09-22 11:31:16

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分享 胡文洲中银国际首席计谋分析师   上周， 美联储在9月份议息集会（FOMC）上示意，今年美国经济苏醒态势好于预期，但对明后两年的美国经济展望并不乐观，本次集会是美联储引入平均通胀目的新政策框架后的首次集会，也是美国大选前的最后一次集会，引发投资者高度关注。回首上周行情，恒生指数下跌0.20%，收于24,455点，国企指数上涨0.52%，收于9,803点，恒生科技指数上涨2.70%，收于7,372点，港股日均成交金额为1,161亿元，较前周下跌6.32%，南向资金净流入119亿元人民币。   美联储在9月份议息集会上宣布维持联邦基金利率区间在0%～0.25%稳定。美联储以为，新冠肺炎疫情在美国和全球范围内造成了职员与经济的伟大逆境。近几个月美国经济活动有所回升，就业市场情形有所改善，但仍远低于今年年初水平。需求疲软和油价大幅走低抑制了通胀水平。   近几个月来金融市场状态有所改善，在一定程度上反映了支持经济苏醒和指导信贷流向美国家庭和企业的刺激政策措施正在发挥作用。连续的公共卫生危急将在短期内继续影响经济活动、就业和通胀水平，并对中期经济远景组成相当大的风险。   新刺激政策欠奉   美联储设计维持超宽松政策直到实现其政策目的。美联储示意，其政策目的是实现就业最大化和2%的历久通胀水平。由于通胀水平连续低于2%的历久目的，美联储将致力于在一段时间内令通胀水平适度高于2%，令平均通胀水平可以到达2%，同时历久通胀预期仍锚定在2%。美联储决议维持联邦基金利率区间在0%～0.25%稳定，而且设计将一直保持当前靠近零利率水平，直到其确信劳动力市场实现就业最大化，通胀水平升至2%，而且已步入在一段时间内将适度高于2%的正常轨道。总体而言，美联储维持超宽松政策预期稳定，但没有宣布新的刺激政策措施，仍维持当前购债的速率和规模，鸽派政策基调似乎不够强烈，低于部门市场投资者的预期。   美联储以为今年经济苏醒态势好于预期，但对明后几年的经济展望较为郑重，,

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,预计利率将保持靠近零的水平直至2023年底。在本次集会上，美联储亦宣布了议息集会委员们对美国未来经济形势及货币政策轨迹的展望。相较于2020年6月份议息集会的展望，本次展望效果泛起了一定的转变。在经济增长率预期方面，议息集会将2020年的GDP增速由6月份集会的-6.5%上调至-3.7%，将2021-2022年的GDP增速由5.0%、3.5%下调为4.0% 、3.0%，新增2023年展望为2.5%。   在失业率预期方面，议息集会将2020-2022年的失业率由6月份集会的9.3%、6.5%、5.5%下调至7.6%、5.5%、4.6%，新增2023年展望为4.0%，这意味着就业市场状态在未来三年内仍难以完全恢复至疫情前水平。在通胀预期方面，议息集会将2020-2022年小我私家消费支出（PCE）增长率展望由0.8%、1.6%、1.7%上调至1.2%、1.7%、1.8%，新增2023年预期为2.0% ，维持历久预期2.0%稳定；在联邦基金利率中位数预期方面，议息集会维持2020-2022年底利率展望为0.1%，新增2023年展望为0.1%，维持历久利率预期2.5%稳定，这意味着当前靠近零利率的水平至少要维持到2023年底。   美股或拖累港股   若是美股泛起第二轮下跌令港股大幅颠簸，或将带来中历久入场的好机会。美国当前经济苏醒态势好于预期，主要归功于前期货币政策和财政政策的迅速出台，但经济苏醒路径将取决于疫情控制情形。美联储主席鲍威尔在议息集会后的新闻发布会上呼吁，应加速推出新一轮财政刺激设计。现在，美国新一轮拯救法案仍未出台，若是美国疫情继续恶化或者美国内部博弈加剧，可能会激化社会的深层次结构性矛盾和引发动荡，加剧经济下行风险，并可能导致美国股市泛起第二轮下跌。港股走势受美股的影响较大，尤其是在美股大幅调整的时刻。若是往后一段??时间地缘政治风险连续上升，可能会加大港股市场短期内的不确定性，市场博弈将进一步上升。   港股估值仍吸引   不外，若是港股受地缘政治风险再度加剧而泛起短期调整，可能将给中历久投资者带来入场或加仓的好机会。8月多项经济数据显示，中国经济运行延续苏醒态势。同时，港股市场当前估值处于历史底部区域，而且仍然是全球主要股票市场中的估值洼地。   本文为作者小我私家观点，其不组成且也无意组成任何金融或投资建议。本文任何内容不组成任何左券或答应，也不应将其作为任何左券或答应。■题为编者所拟。本版文章，为作者之小我私家意见，不代表本报态度。 责任编辑：吴洋洋